МНЕНИЕ: Крепкий рубль может заставить Минфин увеличить выпуск ОФЗ в 2025 году на ₽620–900 млрд — Ведомости

Укрепление рубля может привести к росту плана Минфина по выпуску облигаций федерального займа (ОФЗ) на 13–17%, или 620–810 млрд руб., по оценке аналитиков «Эйлера». Другие эксперты — из БКС и «Синары» — дают ещё более высокую оценку — до 900 млрд руб., если среднегодовой курс доллара останется в диапазоне 85–88 руб.

Минфин пока не планирует увеличивать заимствования, рассчитывая покрывать дефицит за счёт остатков бюджета. Но бюджетное правило предполагает: если курс рубля сильнее прогноза, Минфин должен выпускать больше ОФЗ — по 100–120 млрд руб. на каждый 1 руб. укрепления. Новый прогноз курса — 94,3 руб./$ — на 2,2 руб. ниже прежнего, что формально требует увеличения плана на 220–260 млрд руб. И при дальнейшем укреплении валюты аппетит к заимствованиям может вырасти.

С начала года размещено ОФЗ на 1,65 трлн руб., это рекорд и 34,5% годового плана (4,78 трлн руб.). Для выполнения плана требуется привлекать по 104 млрд руб. в неделю — выше текущего темпа в 82,5 млрд.

На вторичном рынке наблюдается низкая активность и слабая ликвидность, но крупные игроки проявляют интерес к ОФЗ на аукционах. Потенциал снижения доходности длинных бумаг сохраняется, особенно если ЦБ в ближайшее время смягчит политику

Если цены на нефть останутся низкими, а курс доллара стабильным, объём выпуска ОФЗ в 2025 году может вырасти до 5,7 трлн руб., считают аналитики.

Источник: www.vedomosti.ru/finance/articles/2025/06/04/1114813-krepkii-rubl-mozhet-razdut-plani-minfina-po-vipusku-ofz?from=newsline